大股東賣憑單股價未必跌

溫世麟－窩輪資本總執行長
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如果一家上市公司的大股東或者是公司董事出售有杠杠效應的公司憑單，很多人都會以為公司的股價已經沒有顯著的上漲空間。
　畢竟局內人出售憑單，尤其是期限還有很久的憑單，給散戶帶來的印象是負面的。
　可是最近馬股市出現數項例子，憑單價錢在大股東出售之際不跌反升的例子，令許多投資者大跌眼鏡。
　其中一項最明顯的例子是星光資源（SKPRES，7155，主要板工業）。該公司是在2012年6月免費發行1億8000萬單位憑單給股東。
　原本持有74%憑單的該公司大股東拿督顏金發在憑單上市后14個月內，也就是2013年8月，幾乎沽清所有手中的憑單，只剩下177萬單位憑單，或相等于不足1%憑單。
　他當時出售憑單的價錢介于5.5仙至9仙。不過，星光資源憑單（SKPRES-WA）的價錢并沒有因大股東減持而受影響。它的價錢更在上個月27日創下24仙的新高。
MEXTER-WA創新高
　值得一提的是，拿督顏金發也在上個月25日，以16仙左右賣完他所剩下的SKPRES-WA。SKPRES-WA的價錢在拿督顏金發賣完憑單之后一天，就猛漲到超越20仙水平。
　另外，一項憑單價錢隨大股東減持而上漲的公司是萬訊達（MEXTER，0075，創業板科技股）。該公司在去年以1配1附加股送1憑單的方式，發行高達8945萬2020股附加股，及發送高達8945萬2020張憑單。
　該公司執行董事關鍵龍在MEXTER-WA出爐幾天后，即以每單位4仙沽清他持有的約1400萬單位憑單。萬訊達董事經理謝德法則在過去幾個月，減持他原本持有4180萬單位憑單。
　根據大馬交易所資料，他在7月4日只剩下約1680萬單位憑單。MEXTER-WA在這個期間是逐步上漲的，并在7月4日創下7仙的新高。從這幾天憑單交易量估計，謝德法相信目前還在出售MEXTER-WA。
　其實大股東出售手上所有憑單，而其本身持股不太多是有點不合理的。除非他已經準備出售股權給其他人。所以大股東出售憑單之際，股价和憑單价都上漲是可以理解的。